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IPO新政效应怎么办

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“三高”现象降温

  2010年以来的IPO市场一度出现高市盈率、高超募比例和高发行价的“三高”现象。今年4月末证监会颁布新规,将IPO网上发行比例从20%提高至50%,并取消网下申购的锁定期。为IPO“降温”的政策正发挥积极作用,近期发行的宏昌电子定价为3.6元/股,中小板上市的浙江美大也不足10元;4月16日A股盘前重要交易提示一览_发行市盈率普遍回落至30倍以下。

  在“三高”现象中,超募行为变化较明显。以深市中小板和创业板为样本,2011年1-5月的单月实际募资总额均超过预计融资额一倍以上,在此期间,风范股份(601700)、东软载波(300183)、铁汉生态(300197)等多家公司的超募比例逾4倍。2012年超募情况略有降温,1月平均超募比例为55.69%,此后2月和4月的腾讯视频:多平台联动营销_再度突破100%。

  不过,5月以来,珈伟股份(300317)预计募资4.3亿元,实际募集资金3.85亿元;浙江美大预计募资5亿元,实际募集资金4.8亿元;同大股份 预计募资1.42亿元,实际募集资金2.55亿元。可以发现,由于监管要求和发行规则的变化,机构投资者在参与询价过程中变得更谨慎,这使得募资不足的现象逐渐增多。综合来看,三家公司预计募资总额为10.71亿元,实际募集资金为11.20亿元,平均超募比例只有4.52%,已经降至2010年以来最低水平。


机构配售趋理性

  新政改变了原有的IPO利益链条,在高价发行得到抑制的背后,机构投资者的态度趋理性是重要原因。

  首先,有效的询价机构数量大幅减少。以同大股份为例,36家询价对象参与公司发行询价,不过有效报价只有2家。2011年一季度,深市单月IPO平均有效报价家数均在30家以上。而2012年以来,每月的平均有效报价家数都在20家以下,其中4月份平均11家,5月以来平均9家。

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